上月交通運輸行業(yè)股票下跌速度超過滬深300指數(shù)的平均水平，其中南方航空月跌22%。

　　6月投資思路

　　運輸行業(yè)作為一個服務(wù)行業(yè)，受益于經(jīng)濟恢復(fù)投資拉動和消費刺激政策的雙重因素，2010年整個行業(yè)面臨需求全面恢復(fù)增長的問題，水運投資控制對于抑制過剩生產(chǎn)能力和提高運營效率都是十分有利的，行業(yè)的機會來源于需求數(shù)量和運輸價格的恢復(fù)程度。

　　我們認為6月份交通運輸公司驅(qū)動因素在于：一、中國進出口貿(mào)易全面恢復(fù)上升，是未來交運行業(yè)持續(xù)關(guān)注的焦點，集裝箱運輸成為水上運輸恢復(fù)的新亮點，而散貨運輸再次啟動將是今年行業(yè)利潤增長點；二、航空業(yè)受到經(jīng)濟恢復(fù)的強力支持，機場行業(yè)應(yīng)該是受到航空需求恢復(fù)最大的受益者，而且不受石油價格上漲的影響；三、國家鼓勵旅游消費休閑的新模式。

　　在交通運輸領(lǐng)域，水上運輸是受益于經(jīng)濟恢復(fù)、進出口上升或者政府政策扶持的最好領(lǐng)域，而集裝箱和散運公司又是水運行業(yè)受益最大的子行業(yè)，而重組旅游休閑的運輸服務(wù)和航空機場服務(wù)公司行業(yè)前景看好，成長性好，具有快速穩(wěn)健上升的公司，是我們6月份重點關(guān)注的領(lǐng)域。

　　我們6月交通運輸行業(yè)的投資組合為三只股票：水運子行業(yè)的中遠航運和亞通股份、航空服務(wù)行業(yè)的上海機場。

　　航空需求加速--上海機場受益最大。航空行業(yè)領(lǐng)先交通運輸行業(yè)率先全面恢復(fù)，航空旅客運輸國內(nèi)繼續(xù)上升，國際全面恢復(fù)，航空貨物運輸出現(xiàn)全面反轉(zhuǎn)趨勢，1-4月航空貨物運輸量繼續(xù)創(chuàng)造歷史同期新紀錄。同時擁有國內(nèi)外業(yè)務(wù)的重點樞紐機場將是受益最大的，受益于國內(nèi)外經(jīng)濟全面恢復(fù)和世博會最大支持的上海機場值得我們重點關(guān)注。

　　散運增長、集運爆發(fā)--中遠航運最受益。集運、散運的數(shù)量和價格積極恢復(fù)，歐洲全面恢復(fù)、美國明顯好轉(zhuǎn)，對于同時適應(yīng)散貨進口和集裝箱出口的多用途船和雜貨船、擁有海上石油業(yè)務(wù)"半潛船"以及"汽車船"業(yè)務(wù)的中遠航運支持最大。

　　休閑旅游新時尚--亞通股份重組期望大。在上海經(jīng)濟加速支持下，居民旅游消費快速增長，作為上海最大的"后花園"的崇明島已經(jīng)進入旅游休閑快速軌道，上海"長江隧橋"完成和通行已經(jīng)結(jié)束了長江航運業(yè)務(wù)的發(fā)展，同時開始了全面旅游休閑度假的新消費模式，亞通股份重組進入實質(zhì)階段。

　　上述股票在4月和5月下跌幅度比較大，已經(jīng)具有比較大的長期投資價值，有超越整個行業(yè)板塊的市場表現(xiàn)的可能。

　　組合表現(xiàn)的催化劑：一、相關(guān)公司資產(chǎn)重組和資產(chǎn)注入；二、運輸超預(yù)期的數(shù)據(jù)和相關(guān)公司良好的業(yè)績表現(xiàn)。主要潛在風(fēng)險：一、世界經(jīng)濟復(fù)蘇是否會低于預(yù)期，造成全球貿(mào)易需求增長出現(xiàn)下降；二、交通運輸公司的業(yè)績預(yù)期是否會大幅度下降。

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